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么是股票承销?股票包销与代销有何区别?
  • 发布日期:2019-01-31 18:33
  • 当发行人通过股票市场筹集资金时,就要聘请股票承销商来帮助他销售股票。股票承销商借助自己在股票市场上的信誉和营业网点,在规定的发行有效期限内将股票销售出去,这一过程称为股票承销,它是股票承销商的基本职能之一。根据股票承销商在承销过程中承担的责任和风险的不同,承销又可分为代销和包销两种形式。


    代销是指股票发行人委托承担承销业务的股票承销商代为向投资者销售股票。承销商按照规定的发行条件,在约定的期限内尽力推销,到销售截止日期,股票如果没有全部售出,那么未售出部分退还给发行人,承销商不承担任何发行风险。


    包销是指发行人与承销商签订合同,由承销商买下全部或销售剩余部分的股票,承担全部销售风险。对发行人来说,包销不必承担股票销售不出去的风险,而且可以迅速筹集资金,与代销相比,包销的成本相应较高。包销在实际操作中有全额包销和余额包销之分。全额包销是指发行人与承销商签订承购合同,由承销商按一定价格买下全部股票,并按合同规定的时间将价款一次付给发行人,然后承销商以略高的价格向社会公众出售。余额包销是指发行人委托承销商在约定期限内发行股票,到销售截止日期,未售出的余额由承销商按协议价格认购。余额包销实际上是先代理发行,后全额包销,是代销和全额包销的结合。


    根据《中华人民共和国公司法》规定,股份有限公司向社会公开发行新股,应当由依法设立的证券经营机构承销,签订承销协议。承销协议中应当载明承销方式。承销期满,尚未售出的股票按照承销协议约定的包销或者代销方式分别处理。


    股票在上市发行前,上市公司与股票的代理发行证券商签订代理发行合同,确定股票发行的方式,明确各方面的责任。如上所述,股票代理发行的方式按发行承担的风险不同,分为包销发行方式和代理发行方式两种,两者有着明显不同。


    包销发行是由代理股票发行的证券商一次性将上市公司所新发行的全部或部分股票承购下来,并垫支相当股票发行价格的全部资本。由于金融机构一般都有较雄厚的资金,可以预先垫支,以满足上市公司急需大量资金的需要,所以上市公司一般都愿意将其新发行的股票一次性转让给证券商包销。如果上市公司股票发行的数量太大,一家证券公司包销有困难,还可以由几家证券公司联合起来包销。


    代销发行是由上市公司自己发行,中间只委托证券公司代为推销,证券公司代销证券只向上市公司收取一定的代理手续费。


    股票上市的包销发行方式,虽然上市公司能够在短期内筹集到大量资金,以应付资金方面的急需。但一般包销出去的证券,证券承销商都只按股票的一级发行价或更低的价格收购,从而不免使上市公司丧失了部分应有的收益。代销发行方式对上市公司来说,虽然相对于包销发行方式能或获得更多的资金,但整个筹款时间可能很长,从而不能使上市公司及时的得到自己所需的资金。


    投资者在考察一家准备上市的公司时,看一看并分析一下它的发行方式是包销还是代销,有时也能看出一些比上市公告书更深一层的信息。

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